瑞银：周大福给予“买入”评级 目标价18.5港元

　　瑞银发布研报称 ，周大福（01929）2026年第四财季（截至3月底止三个月）销售表现大致符合市场下调后的预期，原因是中国内地需求受压
，但被其他市场较预期强劲的需求所抵销。期内集团整体销售同比下跌1.5%，其中内地市场跌8.2% ，内地以外市场则增长58.5% 。同店销售增长方面
，内地零售店为正0.2%、内地加盟店为负5.8% 、其他市场则为正40.1%。海南免税渠道销售同比增长141%，国际市场增长20%
。瑞银予集团“买入
”评级 ，目标价18.5港元。

　　管理层维持2026财年收入录低至中单位数增长、同店销售增长录中至高单位数的指引
，毛利率料为31.5%至32.5%，对冲亏损与2025财年的62亿港元相若 。2027财年的指引将于6月公布全年业绩时提供
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