高盛：百度集团-SWAI云业务持续强劲 料AI业务年底占比过半

　　高盛发布研报称，百度集团-SW（09888）今年首季业绩显示云业务收入加速增长 ，尤其是GPU-based云服务。该行预期
，百度人工智能驱动的业务将同比增长超过30%，主要受惠于人工智能云基础设施的稳固增长（同比约50%以上） 。该行预计 ，到2026年底
，人工智能驱动业务的贡献将超越传统/其他业务
。

　　管理层在分析师会议上透露，百度目标是在未来数季 ，云业务增长速度超越市场及主要同业。公司观察到
，token使用量正从训练转向推理，这有助百度云扩大客户覆盖范围 。该行引述管理层指 ，Ernie模型目前能力落后
，未来研发将聚焦于重振模型能力，优先发展Ernie以推动MaaS（模型即服务）收入
。

　　高盛预期 ，中期GPU云业务的毛利率目标为35%至40%，而传统CPU及内存服务毛利率为25%至30%。管理层旨在让人工智能驱动业务占总收入超过50%
，并通过核心云/芯片收入快速增长，来减少控股公司折让 。