花旗称Pembina Pipeline“涨过头”，上调目标价但仍降级至中性

　　评级调整

　　花旗银行周一将加拿大能源基础设施公司Pembina Pipeline的股票评级从“买入 ”下调至“中性
”，分析师Spiro Dounis在报告中指出 ，此次降级是基于该公司股价已“充分上涨”
，当前估值水平下的风险回报比已趋于平衡 。

　　尽管如此，花旗仍将目标股价从63加元上调至70加元 ，以反映其强劲的基本面表现
。

　　强劲业绩驱动股价

　　此次降级的背景是Pembina Pipeline近期展现出超预期的增长势头。分析师指出
，该公司预计在2020至2030年期间，基于收费的业务将实现5%-7%的复合年增长率 ，这一数字超过了此前的预测 。

　　公司股价在年内已累计上涨近30%
，并在周一交易中继续上涨0.7%，显示出市场对其增长前景的认可
。

　　庞大的项目储备提供支撑

　　花旗认为 ，支持Pembina Pipeline长期增长的核心动力是其庞大的项目储备。分析师预计，到2026年底
，该公司约75%的项目积压将获得批准，这极大地降低了其未来的增长风险 。

　　公司近期已成功将Wapiti Expansion项目和K3热电联产设施投入运营 ，并完成了Peace Pipeline管道的续约工作
，这些举措都为未来的现金流提供了坚实保障
。

　　基本面与估值

　　尽管评级被下调，Pembina Pipeline的基本面依然稳健。公司近期已上调2026年全年调整后EBITDA指引至43.5亿至45.5亿加元区间 ，并宣布将季度股息提高3.5%至每股0.735加元 。分析师认为
，其庞大的已批准项目储备和低风险的商业模式共同支撑了其当前较高的估值水平。